Redacción Colombiabus – Fitch Ratings

TM CON EL MÁS BAJO RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE DEUDA

El proveedor internacional de calificaciones Fitch Ratings asignó las notas en escala nacional para el largo y corto plazo de ‘AAA(col)’ y ‘F1+(col)’, respectivamente, a Transmilenio S.A. (TMSA) con perspectiva estable. Las notas otorgadas, son las más altas en la escala nacional tanto en largo plazo como corto plazo, y reflejan la capacidad de una organización analizada para cumplir con sus obligaciones o emisiones de títulos valor.

TMSA es considerada por Fitch como una Entidad Relacionada con el Gobierno (ERG) por los vínculos crediticios fuertes y estrechos con su entidad patrocinadora; Bogotá, Distrito Capital (Bogotá, calificado en escala nacional a largo y corto plazo en ‘AAA(col)’ con Perspectiva Estable y ‘F1+(col)’, respectivamente, por Fitch).

FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Estatus Propiedad y Control – ‘Muy Fuerte’: existe control integral en términos de direccionamiento operativo, estratégico y financiero del Distrito hacia Tmsa. Sus principales funciones, vigilancia y autorización de toma de financiamiento son decididos por Bogotá.

TMSA ejerce su rol de gestor del sistema de transporte en la ciudad más importante del País, Bogotá, destaca el último convenio de cofinanciación que incluye la participación del Gobierno de Colombia (Nación) y del mismo distrito para la financiación de las troncales alimentadoras de la primera línea del metro. . Además, es una sociedad anónima del orden distrital con participación exclusiva de entidades públicas, constituida en 1999, con participación directa de Bogotá (73%) e indirectamente, a través de algunos de sus entidades públicas.

Historial y Expectativa de Soporte – ‘Muy Fuerte’: La empresa recibe soporte continuo del Distrito. Para llevar a cabo la misión de gestor del SITP, Tmsa recibe una participación en ingresos de SITP (4,13%) además de recibir aportaciones para cubrir el pago de concesiones a proveedores de flota troncal. Los ingresos del SITP se fondean a través de la tarifa pagada por los usuarios de transporte más el Fondo de Estabilización Tarifaria, fondeado con recursos distritales. Además, existe un acuerdo de soporte establecido entre el Distrito y la empresa para recibir los recursos necesarios para cumplir con sus obligaciones de pago en las concesiones. Finalmente, recibe y administra recursos para ejercer infraestructura pública en conjunto con el Instituto de Desarrollo Urbano.

Implicaciones Sociopolíticas de un Incumplimiento – ‘Fuerte’: Un incumplimiento hipotético en las obligaciones de pago de la empresa, tendría repercusiones políticas importantes a nivel del Gobierno distrital. El apoyo del Distrito sería considerable para evitar un incumplimiento en las obligaciones por vigencias futuras en las concesiones de la empresa, ya que los efectos dañarían la reputación del Distrito en general y de los miembros de la Junta Directiva de TMSA, Consejo Superior de Política Fiscal Distrital (Confis) y al Consejo de Gobierno Distrital.

Para el caso del componente troncal, existen contratos separados de provisión y flota y de operación de los corredores, por lo que el incumplimiento eventual de pago de la empresa no impactaría la interrupción del servicio de forma significativa. El servicio que presta Transmilenio sería difícil de sustituir en el corto a mediano plazo por parte de la población, y al ser un bien esencial, el rol deTMSA es garantizar el servicio continuo de transporte aeromotor en Bogotá y sus alrededores.

Implicaciones Financieras de un Incumplimiento – ‘Muy Fuerte’: Transmilenio S.A. no planea contratar operaciones de crédito para ser registradas en su balance. Las apropiaciones para pago del proveedor de flota troncal a través de vigencias futuras autorizadas representan un monto considerable para TMSA e indirectamente para el Distrito. Por lo tanto, un hipotético incumplimiento de Transmilenio tendría un impacto significativo en la disponibilidad y costo de opciones de financiamiento nacional para el Distrito y otras empresas distritales. Cabe recordar que TMSA funciona como un vehículo de financiamiento indirecto para su gobierno.

Para 2021, el esquema de financiación para las troncales alimentadoras de la Primera Línea del Metro de Bogotá, incluye la titularización de las Vigencias Futuras de la Nación, establecidas en el convenio de cofinanciación 002. El valor estimado es elevado en $3.4 billones en seis tramos durante cuatro años.